10 Анализ движения денежных средств
Денежный поток может быть определен 2 способами: прямым и косвенным. Для аналитических целей более предпочтителен именно 2 способ. Согласно ему денежный поток определяется как:
CF = ЧП+A-СОК+ДО-Кап вложения
Подробнее рассмотрим каждый из этих параметров:
Для начала рассмотрим динамику показателей прибыли, которую мы представим с помощью диаграммы (Рисунок 1).
Рисунок 1 – Динамика показателей прибыли ОАО “Стройзаказчик”
Мы видим, что прибыль от продаж значительно увеличилась за 3 года: с 32296 тыс. руб. в 2013 году до 71301 тыс. руб. в 2015 году. Прибыль до налогообложения достигла наивысшей величины в 2015 году, тогда как в 2014 году она была даже ниже, чем в 2013 году прибыли от продаж, а в 2013 году имела незначительное увеличение. Чистая прибыль наибольшее значение имела также в 2015 году, это и не удивительно, так как наибольшее значение имела прибыль до налогообложения, в 2013 году чистая прибыль также имела достаточно высокие показатели, тогда как в 2014 году чистая прибыль несколько ниже по сравнению с другими годами.
Проведенный анализ динамики показателей прибыли показал, что прибыль до налогообложения требует повышенного внимания. Для более детального изучения прибыли до налогообложения мы проведем факторный ее анализ.
Факторная модель может быть представлена в виде:
Пд.н.о. = В – Ср – КР – УР – Пу + Дпр – Рпр, где
В – выручка;
Ср – себестоимость выполненных работ
КР – коммерческие расходы
УР – управленческие расходы
Пу – проценты к уплате
Дпр – прочие доходы
Рпр – прочие расходы
Результаты факторного анализа прибыли до налогообложения представлены в таблице 18.
Таблица 18 – Влияние факторов на прибыль до налогообложения ОАО “Стройзаказчик”
Исходя из приведенных расчетов, можно сделать следующие выводы:
1) рост цен на строительные работы в 2013 и 2014 году на 12,14% и 17,51% привел к увеличению прибыли до налогообложения на 6139,68 и 8106,07 тыс. руб.
2) в результате увеличения количества проданной продукции в 2014 году прибыль до налогообложения увеличилась на 18277,97 тыс. руб., а в 2015 году на 14898,93 тыс. руб.;
3) в 2013 году произошло увеличение доли себестоимости в выручке в следствие этого прибыль до налогообложения уменьшилась на 19524,65 тыс. руб. В 2015 году произошло уменьшение доли себестоимости, в следствие этого прибыль до налогообложения увеличилась на 15355,39 тыс. руб.;
4) увеличение прочих доходов на 56923 тыс. руб. в 2014 году увеличивает прибыль до налогообложения на соответствующую сумму, а в 2015 году еще на 142685 тыс. руб.
5) увеличение прочих расходов на 61570 тыс. руб. в 2014 году уменьшает прибыль до налогообложения на соответствующую сумму, а в 2015 году еще на 153309 тыс. руб.
Суммарное влияние факторов составило -5615 тыс. руб. в 2014 году и 29572 тыс. руб. в 2015 году. Результаты совпадают с данными отчета о прибылях и убытках, значит, расчет произведен правильно.
Таким образом, наибольшее влияние на прибыль до налогообложения оказывают следующие факторы: себестоимость реализованной продукции и увеличение количества реализованной продукции.
Выручка – ключевой показатель, выражающий объем проданной продукции в денежном выражении, а себестоимость реализованной продукции – это сложный показатель, денежное выражение использованных в процессе производства природных ресурсов, сырья и материалов, топлива и энергии, трудовых ресурсов и других элементов затрат, т.е. их можно структурировать на более мелкие единицы, то целесообразно подробнее рассмотреть выручку и себестоимость продукции как главные факторы, влияющие на прибыль организации.Выручка компании представлена в таблице 19.
Таблица 19 – Анализ объема реализации продукции ОАО “Стройзаказчик ” за 2013-2015 года.
Мы видим, что предприятие демонстрирует колоссальные ежегодные темпы роста. Выручка ежегодно возрастает больше чем на 70%. Если же говорить об общем темпе роста за 3 года то он составил 753%, то есть выручка в 2015 году по сравнению с 2013 годом выроста в 7,5 раз! Среднегодовой темп роста выручки, исчисленный по средней геометрической равен 196,08%.
Для более детального анализа продаж рассмотрим динамику выручки ОАО “Стройзаказчик” помесячно за 2013-2015 гг. (Рисунок 2)
-3000 000,00 январь-декабрь 2013 г. Январь-декабрь 2014 г. Январь-декабрь 2015 г
Рисунок 2 – Динамика выручки от продаж ОАО “Стройзаказчик” за 2013-2015 гг.
Из рисунка видно, что продажи продукции имеют сезонный характер: пик продаж приходится на летние месяцы и на сентябрь. Данную тенденция связана со спецификой выпускаемой продукции ОАО “Стройзаказчик”: в холодные месяцы продажи низки, и наоборот, в теплые месяцы продажи велики, так как чаще всего плановый монтаж систем водоснабжения, в том числе и отопительных систем осуществляется в теплое время, тогда как в холодное время года объем таких работ намного ниже. В таблице 20 представлен анализ выручки по ассортиментным группам за последние 3 года
Таблица 20 – Ассортиментная структура продаж ОАО “Стройзаказчик» за 2012-2015 года и плановый 2016 год
Среднемесячные продажи на протяжении 2012-2015 гг. неуклонно росли. План 2016 г. предусматривает сохранение тенденции с небольшим замедлением относительного прироста. Абсолютный прирост к 2015 году ожидаемо составит +145 млн.руб. В структуре сложившихся продаж заметна тенденция сокращения доли труб в общей выручке. Ее рост произошел лишь 1 раз – в 2013 году, когда набрала потенциал новая номенклатурная позиция “трубы армированные фольгой”. Появление с 2014 года “труб армированных стекловолокном” лишь ожидаемо “оттянула” часть выручки с труб AR (доля армированных труб стабильна – 27,5-28%), заметно не сказавшись на доле труб в выручке.
Прирост выручки от реализации фитингов характеризуется регулярным введением новых номенклатурных позиций, а также целенаправленной работой по сокращению недогрузов. В таблице 21 проведем факторный анализ выручки.
Таблица 21 – Анализ факторов изменения объема реализации продукции
Объем реализации продукции происходит за счет увеличения выпуска продукции. Отрицательное влияние на объем производства имеет увеличение остатков готовой продукции на конец года.
Ключевым элементом денежного потока являются издержки компании.
Проведем анализ общей суммы затрат на производство продукции ОАО “Стройзаказчик”. Анализ затрат начнем с изучения динамики общей суммы операционных затрат и по основным элементам (таблица 22).
Таблица 22 – Анализ завтра ОАО “Стройзаказчик” за 2013-2015 гг.
Акционерный капитал
На 31 декабря 2005 года акционерный капитал общества составляет 16 062 482 тысячи рублей. Он разделен на 32 124 964 акции следующих категорий одинаковой номинальной стоимости:
· обыкновенные акции – 27 194 624 шт.;
· привилегированные акции типа «А» – 4 930 340 шт.
Номинальная стоимость одной акции 500 рублей.
В 2005 году общее количество акционеров ОАО «АВТОВАЗ» снизилось с 163 799 до 152 608, вследствие изменения структуры капитала в сторону увеличения доли юридических лиц. Доля физических лиц в акционерном капитале за 2005 год снизилась с 15,88% до 13,5%.
Крупнейшие акционеры ОАО «АВТОВАЗ» на 31 декабря 2005 г.
Результаты производственной деятельности ОАО «АВТОВАЗ» за 2005г.
В 2005г. был произведен 721 491 автомобиль, что составляет 105,36% от плана (648 771 а/м) и на 0,5% больше, че6м в 2004 году. Общий объем произведенной продукции в действующих ценах (без НДС и акциза) – 126 523,5 млн. руб., что составляет 104,7% от плана (план – 120 827,14 млн. руб.). Фактические затраты на 1руб. произведенной продукции в 2005 году составили 93,43 коп.
Автомобилей LADA 110,111,112 было произведено 223 984 шт., что составляет 104,3% от плана (214 653 а/м) и на 6,5% меньше, чем в 2004г.
В 2005г. Обществом произведено запасных частей в действующих ценах на сумму 3484,6 млн. руб., что на 1,6% больше плана (план – 3429,75 млн. руб.).
План производства технологического оборудования в целом по ОАО «АВТОВАЗ» в 2005 году выполнен на 100,2% или на 1 395,1 млн. руб. Для подготовки производства автомобилей семейства LADA KALINA изготовлено 211 единиц оборудования на сумму 908 млн. руб., а для технического перевооружения действующего производства 250 единиц на сумму 154,6 млн. руб.
Подразделениями ОАО «АВТОВАЗ» произведено инструмента и оснастки на сумму 843,03 млн. руб., что составляет 105,96% выполнения плана, в том числе:
· зачислено в основные средства предприятия на сумму 768,87 млн. руб.;
· отгружено с предприятия на сумму 74,16 млн. руб.
В целом 2005 год характеризовался освоением и наращиванием производственных мощностей автомобиля LADA KALINA до 250шт. в сутки. Объем выпуска этой модели составил 18 103шт.
Чистая прибыль за 2005 год составила 1 400 млн. руб. (2004: 5 592 млн. руб.). Уменьшение по сравнению с 2004 годом обусловлено снижением прибыли от основной деятельности. Рентабельность продаж снизилась с 10,7% в 2004 г. до 5,7% в 2005 г. Основным фактором снижения рентабельности продаж ОАО «АВТОВАЗ» является опережающий темп роста себестоимости реализованной продукции по сравнению с выручкой от продаж.
Глава 2. Анализ финансового состояния предприятия (на примере ОАО «АВТОВАЗ»)
2.1 Анализ финансовой структуры предприятия
2.1.1 Анализ структуры активов
Большое значение для обеспечения эффективной деятельности организации имеет правильное вложение (размещение) финансовых средств организации в активы. От того, как распределены инвестиции между основным и оборотным капиталом зависят результаты основной, инвестиционной и финансовой деятельности. Характеристику об изменениях в структуре средств и их источников можно получить с помощью вертикального и горизонтально анализа отчетности.
Цель структурного анализа – изучение структуры и динамики средств предприятия и источников их формирования. Структурный анализ носит предварительный характер, поскольку в результате его проведения еще нельзя дать окончательной оценке качества финансового состояния, для получения которой необходим расчет специальных показателей.
Структурному анализу предшествует общая оценка динамики активов организации, получаемая путем сопоставления темпов прироста активов с темпами прироста финансовых результатов (например, выручки или прибыли от реализации товаров, продукции, работ, услуг). Сопоставление темпов прироста оформляется в виде таблицы (табл. 2.1).
Сравнение динамики активов и финансовых результатов
Из табл. 2.1 видно, что за рассматриваемый период стоимость активов ОАО «АВТОВАЗ» по состоянию на 31.12.2005г. увеличилась на 1066 млн. руб., темп прироста составил 1,01%. Но если сопоставить изменение активов организации с изменением ее финансовых результатов, то можно увидеть, что темпы прироста выручки от реализации продукции больше темпов прироста активов, а темпы прироста валовой прибыли – меньше, следовательно повышение эффективности использования активов происходило только за счет увеличения себестоимости выпускаемой продукции и роста цен на продукцию, говорит о снижении эффективности деятельности организации в целом.
Далее подробнее проведем анализ структуры активов баланса.
Активы организации состоят из внеоборотных и оборотных активов. Поэтому наиболее общую структуру активов характеризует коэффициент соотношения оборотных и внеоборотных активов, рассчитываемый по формуле:
kо/в = оборотные активы/внеоборотные активы
Предварительный анализ структуры активов проводится на основе данных табл. 2.2. В таблице представлены абсолютные величины по видам активов, их удельные веса в общей величине активов, изменения абсолютных величин и удельных весов, значения и изменения коэффициента соотношения оборотных и внеоборотных активов за 2005г. В графе 8 таблицы отражены доли изменений по каждому виду активов предприятия.
Анализ структуры внеоборотных активов
Вывод: Общая сумма внеоборотных активов в 2005 г. увеличилась на 2 884 млн. руб. по сравнению с 2004 г. Наибольшая часть внеоборотных активов представлена:
– производственными основными средствами, удельный вес которых в общей величине внеоборотных активов в 2005 г. составил 67,9%, что на 2,7% выше, чем в 2004 г.;
– незавершенным строительством, удельный вес которого в общей величине внеоборотных активов в 2005 г. составил 16,8%.
Все это свидетельствует об ориентации ОАО «АВТОВАЗ» на создание материальных условий расширения своей основной деятельности.
Анализ структуры оборотных активов
Вывод: Величина оборотных активов в 2005 г. уменьшилась на 1 290 млн. руб. Большая часть оборотных активов приходится на товарно – материальные запасы. Удельный вес складских запасов в общем объеме оборотных активов составил 39,39%, это на 1,6% ниже, чем в 2004 г. Но несмотря на то, что складские запасы имеют тенденцию к понижению, их доля в общем объеме все еще очень высока, что свидетельствует об ослаблении политики в области управления товарно – материальными запасами, так как большие запасы на складе сопровождаются большими расходами на их хранение и снижают оборачиваемость оборотного капитала.
Дебиторская задолженность увеличилась на 6,44%, а величина денежных средств уменьшилась на 2,45% по сравнению с 2004 г. Этот фактор вызывает угрозу финансового состояния предприятия.
Необходим тщательный анализ и оценка дебиторов, которые нарушают сроки погашения дебиторской задолженности.
На протяжении рассматриваемого периода предприятие сталкивается с постоянными трудностями, связанными с недостатком оборотных средств. АВТОВАЗу не хватает имеющихся оборотных средств на поддержание текущей деятельности, не говоря уже об обеспечении необходимых инвестиций для постановки в производство новых моделей автомобилей. Как видно из табл. 2.4, удельный вес денежных средств в общей величине оборотных активов очень низкий – всего, 3,04% (в 2005 г.). Это означает, что все поступающие на расчетный счет денежные средства сразу направляются на закупку сырья и материалов.
Сравним изменение активов баланса с динамикой объема продаж (выручки от реализации).
Из диаграммы видно, что в течение всего рассматриваемого периода тенденции изменения двух анализируемых показателей значительно совпадала. Величина объема продаж продукции была больше актива баланса в 2004 г. – на 17 308 млн. руб., в 2005 г. – на 22 315 млн. руб. Это позволяет сделать вывод о низкой отдаче активов, занятых в производстве товарной продукции.
2.1.2 Анализ структуры пассивов
Пассивы организации (т.е. источники финансирования ее активов) состоят из собственного капитала и резервов, долгосрочных заемных средств, краткосрочных заемных средств и кредиторской задолженности. Обобщенно источники средств можно поделить на собственные и заемные (приравнивая к последним и кредиторскую задолженность). Структуру пассивов характеризуют коэффициент автономии, равный доле собственных средств в общей величине источников средств предприятия:
kA = реальный собственный капитал/общая величина источников средств организации
и коэффициент соотношения заемных и собственных средств, вычисляемый по формуле:
скоррект. долгосрочные пассивы+скоррект. краткосрочные пассивы
Предварительный анализ структуры пассивов проводится на основе данных таблицы 2.5. В графе 8 таблицы отражены доли изменений по каждому виду источников средств (собственные, заемные) в изменении общей величины источников средств организации.
Вывод: В течение рассматриваемого периода наблюдается преобладание заемного капитала над собственным, причем доля заемных средств в 2005 г. увеличилась на 933 млн. руб. или 0,01%. Что означает повышение степени финансовой зависимости предприятия от внешних инвесторов.
2.1.3 Анализ изменения рентабельности собственного капитала ОАО «АВТОВАЗ»
* Рентабельность рассчитывается исходя из показателя чистой прибыли.
Вывод: Расчет показателей для таблицы 2.6 производился на основе данных формы №1.Следует отметить, что величина собственного капитала в 2005 г. немного увеличилась по сравнению с 2004 г., однако рост заемного капитала оказался выше, что характеризует деятельность организации с отрицательной стороны. Рентабельность собственного капитала показывает, какая величина чистой прибыли приходится на единицу собственного капитала. Уменьшение этого показателя (на 8,94%) является следствием понижения роста прибыли, что говорит о низком уровне деловой активности организации. Факторами, влияющими в разной степени на изменение рентабельности собственного капитала ОАО «АВТОВАЗ» за 2005 год, являются:
– коэффициент финансового рычага (леверидж). Из таблицы видно, что финансовый леверидж в 2005 г. увеличился на 0,001. Повышение финансового левериджа сопровождается повышением степени финансового риска, связанного с недостатком денежных средств для выплаты процентов по кредитам и займам;
– коэффициент финансовой зависимости, который также несколько увеличился, что говорит о повышении финансовой зависимости предприятия от внешних источников финансирования;
– рентабельность продаж – показывает, сколько прибыли приходится на 1 рубль реализованной продукции. Уменьшение на 3,27% в отчетном году свидетельствует о снижении спроса на продукцию.
2.2 Оценка состава и структуры движения денежных средств по видам деятельности ОАО «АВТОВАЗ» за 2005г.
Вывод: Оценка состава и структуры движения денежных средств по видам деятельности ОАО «АВТОВАЗ» за 2005 год проведена с использованием формы №4 «Отчет о движении денежных средств».
Анализируя таблицу 2.4.1, можно сказать, что:
1. ОАО «АВТОВАЗ» осуществляет свою деятельность по 3 направлениям:
2. Положительный поток денежных средств за год составляют так называемые притоки:
а) К притокам по текущей деятельности относится выручка от реализации.
б) К притокам по инвестиционной деятельности – продажа активов, поступления за счет уменьшения оборотных средств.
в) К притокам по финансовой деятельности – вложения собственного капитала и привлеченные средства.
Структура положительного потока денежных средств за год имеет следующий вид:
Текущая деятельность 29,95%
Инвестиционная деятельность 0,45%
3. Отрицательный поток денежных средств за год – это оттоки.
а) К оттокам по текущей деятельности относятся производственные издержки и налоги.
б) К оттокам по инвестиционной деятельности – капитальные вложения.
в) К оттокам по финансовой деятельности – выплата дивидендов, затраты на возврат и обслуживание займов.
Структура отрицательного потока денежных средств за год имеет следующий вид:
Текущая деятельность 62,42%
Финансовая деятельность 36,29%
Таким образом, организация преимущественно занимается текущей деятельностью, непосредственно связанной с производством и реализацией продукции.
Чистый денежный поток (сальдо между притоками и оттоками) в целом отрицателен, что свидетельствует о медленном возврате вложенных средств.
2.3 Анализ показателей финансовой устойчивости ОАО «АВТОВАЗ»
2.3.1 Показатели финансовой устойчивости ОАО «АВТОВАЗ» за 2005 г.
Вывод: Изучив показатели (коэффициенты) финансовой устойчивости, можно говорить об общем ухудшении финансового состояния предприятия. Все показатели финансовой устойчивости деятельности предприятия не соответствуют нормативным значениям и по сравнению с предыдущим годом ухудшились. Коэффициент автономии равен 0,42 – это ниже нормативного значения, что свидетельствует о снижении финансовой независимости предприятия, повышения риска финансовых затруднений в будущем. Такая тенденция, с точки зрения кредиторов, снижает гарантии погашения предприятием своих обязательств.
Коэффициент маневренности имеет отрицательное значение, то есть у предприятия отсутствуют собственные оборотные средства. Это свидетельствует о полном отсутствии маневренности.
Коэффициент обеспеченности запасов источниками формирования так же имеет отрицательное значение. То есть запасы предприятие формирует за счет заемных средств.
Предприятию следует позаботиться о том, как пополнить свой собственный капитал. Ему нужно срочно менять свою политику.
2.3.2 Анализ ликвидности и платежеспособности ОАО «АВТОВАЗ» за 2005 г.
Ликвидность хозяйствующего субъекта – это способность его быстро погашать свою задолженность. Она определяется соотношением величины задолженности и ликвидных средств, то есть средств, которые могут быть использованы для погашения долгов.
По существу ликвидность хозяйствующего субъекта означает ликвидность его баланса, а так же безусловную платежеспособность хозяйствующего субъекта.
Группировка активов и пассивов
Для абсолютной ликвидности баланса должна выполняться система неравенств:
Вывод: В данном случае ни в одном году не выполняется система неравенств абсолютной ликвидности баланса. Следовательно, ликвидность баланса в большей или меньшей степени отличается от абсолютной.
На ОАО «АВТОВАЗ» не хватало денежных средств для погашения наиболее срочных обязательств: в 2004 г. – 23 576 млн. руб., в 2005 г. — 23 868 млн. руб. Для этого даже было недостаточно быстрореализуемых активов. За анализируемый период текущие активы (НЛА+БРА+МРА) предприятия превышают его краткосрочные обязательства (КСП) в 4,8 раза – в 2004 г. и в 5,1 раза – в 2005 г. Поэтому ОАО можно считать ликвидным, но в недостаточной степени, так как оборотный капитал предприятия преимущественно состоит из запасов, а не из денежных средств, что было бы выгоднее. При этом недостаток средств по одной группе активов компенсируется их избытком в другой группе по стоимостной величине. В реальной платежной ситуации менее ликвидные активы не могут заместить более ликвидные, потому что сегодня нельзя расплатиться деньгами, которые поступят завтра.
Показатели платежеспособности ОАО «АВТОВАЗ»
Вывод: Для расчета показателей ликвидности и платежеспособности ОАО «Вега» использовались данные формы №1 «Бухгалтерский баланс» и формы №4 «Отчет о движении денежных средств». Анализ рассчитанных показателей оценивает тенденцию деятельности организации по-разному. В то же время изменение наиболее важных показателей (коэффициента текущей ликвидности +1,116 и коэффициента утраты платежеспособности +1,155) оценивается положительно, что говорит об отсутствии угрозы банкротства в ближайшем будущем, т.е. о платежеспособности и финансовой устойчивости организации.
Бухгалтерский баланс ОАО «АВТОВАЗ» на 31 декабря 2005г.
8 Анализ деловой активности и эффективности деятельности предприятия
В таблице 15 представлены расчеты показателей деловой активности.
Таблица 15- Показатели деловой активности
Таким образом, значения основных показателей, характеризующих финансовое состояние, находятся в пределах или выше рекомендуемых значений на протяжении трех лет, в следствии чего, финансовое состояние ОАО “Стройзаказчик” может быть охарактеризовано как хорошее, стабильное. Что касается динамики данных показателей, то они из года в год снижаются, что связано с растущими объемами долгосрочных и краткосрочных обязательств.Коэффициенты оборачиваемости находятся на приемлемом уровне, что свидетельствует об эффективном использовании ресурсов.
3 Оценка чистых активов
Необходимость расчета чистых активов обусловлена требованиями Гражданского кодекса РФ (ч. 1), Законов “Об акционерных обществах” (№ 208-ФЗ от 26.12.95), “Об обществах с ограниченной ответственностью” (№ 14-ФЗ от 8.02.98) и “О государственных и муниципальных унитарных предприятиях” (№ 161-ФЗ от 14.11.02) о сравнении суммы чистых активов с зарегистрированной величиной уставного капитала предприятия. Порядок расчета чистых активов изложен в Приказе Минфина РФ № 10н и ФКЦБ РФ № 03-6/пз от 29.01.2003 “Об утверждении порядка оценки стоимости чистых активов акционерных обществ”.
Чистые активы по своему экономическому содержанию представляют собой активы, свободные от обязательств перед третьими лицами. Стоимость чистых активов отражается в справке к форме №3 “Отчет об изменениях капитала”. Обязательным условием нормального функционирования организаций является превышение чистых активов над суммой уставного капитала или их равенство. В таблице 8 представлен расчет чистых активов ОАО “Стройзаказчик”.
Таблица 8 – Расчет чистых активов ОАО “Стройзаказчик”
Таким образом, по итогам трех лет стоимость чистых активов превышает величину уставного капитала. При этом наблюдается тенденция увеличения разницы между чистыми активами и уставным капиталом, что положительно сказывается на финансовых результатах предприятия и в конечном итоге ОАО вправе принимать решение о выплате дивидендов по акциям.
